L'economia arranca e il panorama politico, quantomeno in Italia, non
fornisce certezze e garanzie di rapidità e incisività d'intervento.
Eppure, da giorni si assiste a un rialzo dei mercati azionari e ad una
distensione dello spread. Come giustificare questo andamento? Come noto,
le politiche di sostegno all'economia adottate da tempo da importanti
Banche centrali quali la Fed negli Usa, la BoE nel Regno Unito e la
nipponica BoJ hanno fornito liquidità ai mercati, creando una situazione
di 'scollamento' rispetto alle dinamiche strettamente economiche. Ma ora
sono gli stessi governatori, in cerca di rendimenti per mettere a frutto
le riserve di cui dispongono, a puntare sulle azioni.
Da un sondaggio condotto su 60 banchieri centrali, emerge infatti che il
23% ha investito in azioni o pianifica questa tipologia di impiego
della liquidità.
Normalmente, i banchieri centrali investono in obbligazioni ad altissimo rating, facilmente liquidabili in caso di necessità. Ma questa montagna di soldi, nel momento in cui i bond rischiano di rendere meno dell'inflazione, perderebbe rapidamente valore se non si rischiasse qualche investimento più redditizio. Ad esempio, a fronte di un'inflazione europea dell'1,7% l'indice redatto da BofA che traccia il rendimento offerto dal debito sovrano indica un livello dell'1,3% circa. Paradossalmente, sono stati proprio i programmi delle Banche centrali a portare i rendimenti dei bond così in basso. Tornando ai 60 governatori del sondaggio, proprio i bassi rendimenti delle obbligazioni hanno convinto la metà di questi ad assumere maggiori rischi. Quattordici di loro hanno già investito in azioni o lo suggeriscono nell'arco del prossimo quinquennio.
Date le masse di denaro che muovono le banche centrali diventa comprensibile in rally prolungato delle azioni che si contrappone ad un'economia reale fiacca o in profonda recessione; si stanno gettando le basi della prossima, devastante, bolla speculativa ?
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